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图源：网络 A股收盘，沪指失守3000点。 A股三大指数20日集体收跌，截至收盘，沪指跌0.74%，失守3000点大关，深证成指跌0.88%，创业板指跌0.88%。市场成交额超过7000亿元，北向资金净卖出近20亿元。 然而，如今的3000点已不同往日，经过多年结构化行情演绎，目前A股市场存在着“时空交错”现象：对一些个股来说，股价对应的是大盘“1万点”区域，而对另一些个股来说，现在可能面临的是“2000点”历史底部。 值得注意的是，虽然近期北向资金整体持续净流出，但与此同时，今年8月以来，有千余只A股获得了北向资金逆势增持，其中不少中小市值个股令外资越跌越买。 50次跌破3000点，50次重新站起来 A股股民对3000点尤为看重，自从2007年年初上证指数第一次迈上3000点后，“保卫战”至今已经历了好几轮，前后打了16年。历次“保卫战”，均经过了较长时间的拉锯。 第一次“保卫战”发生在2008年。受国际金融危机等多重因素影响，A股在4月24日失守3000点，一直到当年10月的1664点才见底。 最漫长的一次“保卫战”发生在2009年，当年8月跌破3000点。直到2014年12月突破3000点，随后在2015年6月到达5178.19点，迎来了一轮大牛市行情。 2015年6月至2016年年初，市场快速调整，此轮击穿3000点情况与2008年类似。此后数年间，上证指数多次突破3000点，也曾多次跌破。 最近的一次跌破3000点是在2022年4月27日，上证指数收于2958.28点，当日最低到达2863.65点。 就在一个多月前，A股也经历了一次小型的“3000点保卫战”。8月25日，上证指数最低到3053.04点。但在8月27日印花税减半征收、暂缓IPO、减持新规等利好推动下，次日大盘大幅高开，此后一个多月时间内，上证指数一直在3053.04点上方运行。 10月19日的3005.39点，离3000点仅一步之遥，再次引发了大家的讨论。 前海开源基金首席经济学家杨德龙做过统计，A股市场历史上共有50次跌破3000点，但也同样有50次重新站上此点位。 “这一次也可能不会例外。即使短期内大盘破3000点，市场可能会迎来支撑经济回升的政策，进而带动股市的回升。为了提振经济，四季度可能会出台更大的政策措施，特别是如果大盘跌破3000点，这可能会促使出台更大力度的政策，改变市场的悲观预期。”杨德龙表示。 3000点为什么如此重要？ 从技术层面来看，3000点是一个重要的整数关口，技术支撑位，对投资者心理影响较大。今年8月28日管理层下调印花税之前，上证指数的最低点就是3053点，也是年内的最低点。此外，中央汇金增持四大行之时，上证指数对应的点位是3071点。 近些年，每当大盘触及3000点附近时，国家总会出台一系列的政策，比如降低交易成本、增加市场流动性、鼓励长期投资等，3000点的政策信号意义也是显而易见的。在一些老一代A股投资者看来，3000点在中国资本市场就像是一道“牛熊分界线”，股市在这之上运行还是在3000点以下运行，其含义是截然不同的。 纵观A股市场历史，上证指数在历经2007年大牛市后，在2008年首次打响“3000点保卫战”，2009年一波犀利的反弹过后，2010年-2013年期间，3000点成为了资本市场难以逾越的“天花板”。直到2014年-2015年的大牛市，3000点成为了新一轮资本市场狂欢的起点，上证指数在2015年最高上冲至5178点的高点，一度有望挑战2007年6124点的历史高点。2018年，股票质押+债务危机又把大盘的点位压到3000点以下。 2022年大概是3000点争夺最为激烈的一个年份，重大事件反复冲击着投资者的心理防线，3000点也在这一年反复被跌破又一次次有惊无险的修复。 一位老股民说，“我们对3000点这个点位太熟悉了，从我们的角度出发，其实这个点位破不破不会太重要，不破不立。但从一个长期在股市摸爬滚打的老股民角度出发，我们真心希望中国股市能够往前走一点，争一争气，不要老在3000点附近来回折腾。” 十多年来偏低估值区 在A股诞生之初的十多年间，由于长期未能涨至3000点，所以也就没有“3000点保卫战”之说，直到2007年3月大盘首次站上3000点，“3000点保卫战”便开始在之后的多次牛熊轮转中不断上演。 梳理发现，历次“3000点保卫战”的整个过程大多不是短期事件，投资者无法因短期指数跌破3000点就可以下结论保卫战就一定失败，也无法因短期收复3000点就可以断定保卫战一定能成功。 距离现在最近的“3000点保卫战”，虽然在最危急的2022年4月、10月大盘最低都曾跌破2900点，但之后都有惊无险地回到了3000点上方。不过即便之后出现超跌反弹，3400点仍然是一道无法逾越的天花板，始终未真正脱离“危险地带”的沪指，也给新一轮“3000点保卫战”的发生埋下了伏笔。 如今，A股历史上又一次“3000点保卫战”打响。不过，随着市场的不断扩容，现在的3000点有了更为丰富的内涵。2008年首次3000点之战中，如果说市场绝大多数A股都在共同迎战的话，如今5000多只A股中，不少成员其实早已在不同的空间维度内运行。 例如，四大行目前的股价对应的大盘点位应该是“6000-7000点”，不少消费龙头对应的大盘点位超过了“1万点”；另一方面，对应大盘点位在“2000多点”的个股也不在少数。 如此错位之下，现在的3000点是否还有继续关注的价值？某资深市场研究人士表示，现在其实对3000点无需过于关注，但3000点作为重要整数关口，跌破之后会产生一定心理作用。 值得注意的是，虽然沪指近期一直在3000点附近围而不破，但深成指、创业板指数已经跌破2022年４月的低点，也就是说，深成指、创业板指数目前实际已经位于大盘“2800点”一带；另一方面，以中证2000、中证1000为代表的小微盘指数则显得较为强势，距离去年4月的低点还存在较多的溢价。 从2008年以来至今年10月19日的历史市盈率（TTM）分位数（剔除负值后）来看，A股各大核心指数的估值水平其实差别较大。一方面，目前创业板指数、创业板综指的估值分位数在5%以下，显示这些指数的估值目前处于近15年来的最低水平；另一方面，上证50、中证100的估值分位数在35%以上，显示这些指数的估值目前处于近15年来的中等水平。而3000点附近的上证指数的估值分位数在20.7％，为近10多年来的偏低水平。 反弹有望随时展开 3000点破防，这对市场情绪产生了一定打压，这里有地缘政治危机（巴以冲突恶化）的原因，也有美联储持续加息、美债收益率攀升，全球资本市场避险情绪加深的现实制约。不过，我们也看到了一些积极信号的累积。 10月16日（本周一），包括中国石化、海康威视、宝钢股份、华润微、中国铁建等十余家央企密集出手，增持或者回购自家公司股票，用真金白银向市场传递信心。昨日晚间，又有中国核电、国电电力、内蒙华电、中国铝业、中国神华、中国建筑等六家央企分别发布公告，公布了控股股东的增持计划，单家增持金额在1亿-10亿元不等。 在此之前，工、农、中、建四大国有商业银行集体发布公告，获汇金公司增持。汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。 此外，为了维护金融市场流动性，中国人民银行宣布，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2023年10月20日人民银行以利率招标方式开展了8280亿元逆回购操作。 为活跃资本市场，提振投资者信心，证监会已经发布一揽子政策安排：在交易端，降低证券交易经手费、印花税降半已经落地，三条红线严格规范上市公司违规减持行为，不断优化交易监管。在投资端，放宽指数基金注册条件，提升指数基金开发效率，鼓励基金管理人加大产品创新力度，加快了审批速度，可以看到市场上包括中证2000指数、科创100指数的发布与相关ETF产品的落地，深证50指数、回购等系列指数也在陆续推出、产品申报中。 此外，证监会也在积极调整优化融券相关制度，普通融券的保证金比例由50%提高至80%，私募机构的融券保证金由50%提高至100%；取消上市公司高管、核心员工通过参与战略配售专项资管进行出借；对各种不当套利行为的监管，扎紧扎牢制度篱笆。 近期，多家外资金融机构上调了对中国经济增长的预测。高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉认为，多项政策措施发挥作用，四季度中国经济将进一步向好。 银河证券首席经济学家章俊表示，三季度GDP增长超过市场预期，财政、货币、产业政策协调运行共同承托增长。他分析，前三季度经济持续恢复向好，多数指标均已处于触底反弹态势，为A股市场提供了支撑与上行动能。章俊认为，宏观经济基本面的边际改善程度是A股市场起势的最关键因素。前三季度经济持续恢复向好，多数指标均已处于触底反弹态势，在风险可控的背景下，高质量发展稳步推进，积极因素逐渐增多，为A股市场提供了支撑与上行动能。 （微信公众号“财智头条”综合自：每日经济新闻、界面新闻 、澎湃新闻、证券日报、央视网等） 编辑：袁凯 校对：风华 审核：龚紫陌 |
