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图源：网络 贵州茅台（600519.SH）在A股的上市公司中从不缺乏热度。 如今，又到了一年一度的中报季，各家上市公司纷纷发出了自己的半年报。8月2日晚，贵州茅台发布2022半年财报，上半年营业收入与净利润双双实现两位数增长，其中净利润增速超过20%达297.94亿元，相当于平均日赚约1.65亿元。 贵州茅台表示，得益于推出了虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品。不仅如此，“i茅台”平台和“茅台冰淇淋”的问世，更是为其业绩高涨添了几把火。 公布半年报之日，茅台董事长丁雄军称，茅台酒库存了“几十万吨基酒”，价值“好多万亿元”。随后，相关话题“茅台存了价值好多万亿基酒”随即登上微博热搜，贵州茅台再次成为焦点。 产能储能远甩同行？ 8月2日，贵州茅台集团党委书记、董事长丁雄军在2022亚布力中国企业家论坛·天津峰会上透露，茅台在酒库里存了几十万吨基酒，“如果按照现在市场价值计算，是好多万亿（元）。”
图源：亚布力企业家论坛CEF 丁雄军称，茅台有四大核心势能，分别是：独一无二的原产地保护，不可复制的微生物菌落群，传承千年的独特酿造工艺，长期贮存的优质基酒资源。 据贵州茅台2022年上半年业绩报显示，报告期内，茅台酒基酒产量4.25万吨，同比增加12.4%，系列酒基酒产量1.70万吨，同比增加36%。 丁雄军所谓的“几十万吨基酒”，在贵州茅台2021年年报中得到印证。2021年度，贵州茅台酒类产量共8.47万吨，同比增加12.72%。生产茅台酒基酒5.65万吨左右，系列酒基酒2.82万吨左右。销售量为6.64万吨，同比增长3.72%，库存量为26.07万吨。 “目前真实情况是，（如果说）在国内储酒量能够达到万吨的，已经可以说是非常头部的产能了。”知趣咨询总经理蔡学飞表示，如丁雄军所说，茅台有几十万吨基酒储备的话，“可以理解为它（茅台）无论在老酒还是基酒储备，在国内都具有垄断性的优势。” 一方面称已储存几十万吨基酒，另一方面贵州茅台在半年内已计划投资新建两个产能、储能项目，总投资近57亿元。 2022年，白酒行业第一个宣布扩产计划的便是龙头酒企——贵州茅台。浓香白酒龙头五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）等头部酒企接连抛出数十亿元的扩产能、扩储能计划。 今年1月26日，贵州茅台发布公告称，决定投资41.1亿元实施酱香酒习水同民坝一期建设项目。根据公告，该项目建设地点位于贵州省习水县同民镇，项目建成后，可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨，建设周期为24个月。 4个月后，贵州茅台再次发公告称，决定投资15.87亿元建设中华片区30栋酒库工程项目，设计总储酒能力约3.68万吨。 蔡学飞指出，丁雄军抛出“几十万吨基酒”言论，其“真实的意图应该是给市场释放信号：茅台拥有充分的产品供给和雄厚的基酒储备，对茅台未来的销售、市场调控，特别是老酒品质，都很有信心。” “i茅台”、“茅台冰淇淋”为业绩再添火 在丁雄军参加峰会的同一天，贵州茅台披露其2022年上半年业绩报告。 半年报显示，2022年1-6月，贵州茅台实现营收576.17亿元，同比增长17.38%；归属于上市公司股东的净利润297.94亿元，同比增长20.85%；基本每股收益23.72元，同比增长20.85%。 销售方面，茅台酒上半年实现销售收入499.65亿元，其中直销渠道销售收入209.49亿元，同比大幅增长120%，贡献了36%的营收；而经销渠道收入366.14亿元，同比下滑7%，占营收比例近64%。
图源：贵州茅台公告 贵州茅台上半年直销收入中，1/5由“i茅台”贡献。“i茅台”3月31日正式上线试运行，仅3个月，就为贵州茅台贡献了44.16亿元不含税收入，每日收入约4800万。 “i茅台”平台和“茅台冰淇淋”的问世，为本就不缺热度的茅台添了几把火。 今年5月19日，贵州茅台与蒙牛合作，共同推出茅台冰淇淋，分为普通装和组合装两种，官方售价为每杯59元-66元。 5月29日，贵州茅台与蒙牛合作推出的茅台冰淇淋正式开售，有青梅煮酒、经典原味和香草口味三款口味，官方售价为每杯59元-66元，组合装每件764元，共12杯，首发迎来“开门红”。
图源：i茅台 当晚开售不到一小时，“i茅台”上的冰淇淋已全部售罄，销售数量逾4万个，销售金额逾250万元。根据“i茅台”方面披露的数据，截至7月9日晚，茅台冰淇淋共计销售66万杯。 除了前期贵州本地的两家茅台冰淇淋门店外，6月29日，茅台冰淇淋在西安与南京正式开业；7月9日，茅台一天开出5家冰淇淋旗舰店，分别位于杭州、深圳、广州、武汉、长沙五大城市。 “i茅台”APP也将作为茅台冰淇淋线上渠道在浙江、广东、湖北、湖南四个省份发售。 对于今年大火的茅台冰激凌，丁雄军在峰会上表示，茅台冰激凌现在供不应求，有三个技术创新，“大家吃茅台冰激凌的时候滑润、柔顺，这个产品看起来是一个冰激凌，实际上也是科技创新、商业模式创新的结果。” 白酒行业“马太效应”加剧 丁雄军雄军抛出“几十万吨基酒”言论，给市场释放信号，基酒的对白酒企业有多重要呢？ 贵州茅台在2021年年报中披露，系列酒制酒车间设计产能为3.166万吨产能，其中6400吨系列酒设计产能在当年11月投产，实际产能则将在2022年释放。 这也就意味着，茅台基酒实际产能至少需要一年以上才能释放。 方正证券8月3日研报指出，贵州茅台2022年可供基酒销量预计达4万吨左右，较上年同期增约10%，同时，6400吨系列酒基酒产能已在今年释放。而浙商证券同日发布研报称，考虑到2021年茅台酒投放量仅约3.6万吨等因素，预计今年全年茅台酒产量或达6万吨上下。 贵州茅台在2021年年报介绍，为保证公司可持续发展，每年需要留存一定量的基酒，按生产工艺，茅台酒从生产到出厂至少需要五年。茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成，因此某一年份的基酒可能在未来数年都会作为产品出现。系列酒的产品形成过程近似于茅台酒。 基酒储备可以说是酒企产品结构升级的直接保障，而如果基酒的产能、储备不够，也将成为酒企推进高端酒、年份酒和老酒等战略的一大制约。这也从侧面印证了基酒产能对白酒企业的重要性。 近日，除白酒龙头贵州茅台之外，古井贡酒（000596.SZ）、水井坊（600779.SH）纷纷披露2022年中期业绩。 其中，古井贡酒2022年上半年实现营收90.02亿元，同比增长28.46%；归母净利润19.19亿元，同比增长39.17%。而水井坊2022年上半年营收同比增长12.89%，但归母净利润同比减少2%至3.7亿元。
图源：水井坊公告 对于上半年的业绩表现，水井坊解释称，“报告期内，我国经济持续面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，同时受国内疫情反弹等超预期因素冲击，白酒消费场景萎缩。白酒行业在经历多年高速发展后，产业发展积累的矛盾也在进一步显现。” 为了符合高端白酒定位，水井坊一方面推出新品、进行圈层营销。去年还升级了“典藏”酒，产品建议零售价提升至999元和1399元。尽管广告宣传投入巨大，水井坊的存货还在增加。今年6月末，水井坊存货为23.21亿元，存货周转天数1292天，半年时间较去年底增加了269天，创近年新高。 “未来肯定是巨头玩的游戏。”中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中国白酒从价格转向价值的发展趋势下，企业布局20年、30年后也属正常。 （微信公众号“财智头条”综合自：中国证券报、成都商报、澎湃新闻、北京商报、证券时报等） 编辑：白静 校对：袁凯 审核：龚紫陌 |
